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第78章 房地产行业发展新机遇（第2页）

叠加春节后一二线城市人口回流，2.04以后的一周新房及二手房销售同环比数据均为正，是否为常态化趋势性的回暖仍需

进一步观察。

行业供给侧出清已接近尾声，我们认为后续供需两端政策仍将继续加码直至销售市场出现明显复苏拐点，基本面数据实质复苏将有效推动地产板块行情。

推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时建议关注物业行业的投资机会。

推荐标的：1）开发商：保利地产、招商蛇口、滨江集团，建议关注华发股份。

2）物业公司：华润万象生活、雅生活服务，建议关注保利物业、越秀服务。

风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。

市占率提升的新龙头发展质量也显着提升。

2021年四季度以来的拿地窗口，是企业补充核心城市土储的机会，故而销售市占趋升的公司，潜在盈利能力也更高。

行业整体的竞争环境也确实在改善，土地市场出让封顶价格会兼顾企业合理盈利能力。

盲目追求规模的行为减少，企业之间不必要的合作也减少，销售的权益比在增加，合作所带来的潜在风险也在下降。

当然，新龙头既包括大公司中坚持等量甚至超量拿地的企业，也包括腰部公司中脱颖而出的公司。

尾部公司市占率预计将有所提升。

所谓尾部公司，是指远离资本市场和信用融资市场，项目型、区域型小企业。

这些企业的市占率得以提升，是因为信用边界变化之后，开发企业本土化优势体现出来。

风险提示：房地产行业销售持续性有赖于政策稳定性，部分区域复苏仍不稳固。

一些企业货值质量的下降，可能带来销售下滑压力。

2023年头部公司新画像。

我们预计，2023年行业前10的门槛，将从2022年的约2000亿元，变为2023年的约1700亿元，前十五的门槛，则从1300亿元下降到1100亿元左右。

前15的大公司中，国企和国资背景的混合所有制企业，其销售贡献将从2.6万亿元上升到3.0万亿元，占比则将从68.3%上升到78.6%。

前100名公司的市占率可能下降到50%以下（按照这种全口径算法其实是高估的），为2017年以来的最低值，且2024年可能继续下降。

我们看好积极拿地的行业新龙头企业，推荐华发股份，越秀地产，万科企业，华润置地，滨江集团等公司，也看好最具销售弹性的服务商贝壳。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。

股市有风险，投资需谨慎！

知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采

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